投资要点：
本周核心观点：
本周商业航天方向我们仍认为，各细分投资方向已进入去伪留真阶段，即有客户实际需求，且未来可兑现收入与利润的相关标的，所以聚焦产业链核心标的应是当下首选，关注：1）国内火箭；2）海外S与T产业链；3）技术变革下的卫星产业链。
一）国内火箭：
三大核心逻辑：
1）宏观：强大的运力是大国必争之战略高点（类比GPU）；
2）中观：客观差距奠定火箭数量通胀逻辑，火箭数量正大力追赶（五年之内为必定趋势）；
3）微观：火箭公司上市融资扩产拉动全产业链进入产能扩张阶段，实现PE与EPS的戴维斯双击。
建议关注：【飞沃科技】、【西部材料】、【航天动力】、【广联航空】、【昊志机电】。
2月11日，长征十号运载火箭完成低空演示验证飞行并在海上安全溅落，为我国完成首次火箭一级箭体海上打捞回收任务；
2月12日，星际荣耀完成50.37亿元D++轮融资，将主要用于进一步加快星际荣耀可重复使用液氧甲烷运载火箭型号研制及商业化进程；
2月13日，易动宇航完成B4轮融资，由博华资本等投资，目标加速空间动力系统产业化进程；
2月14日，中国星网集团的注册资本增至109亿元;
2月19日，据中新经纬报道，春节后东方空间的引力一号将迎来第三次飞行任务；
二）S（SpaceX）/T（Tesla）产业链：
春节期间海外以SpaceX为代表的商业航天相关产业进度仍保持较快速度，火箭发射、星链部署、光伏建设等均在有序推进。
建议关注：【蓝思科技】、【宇晶股份】、【迈为股份】、【连城数
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控】、【双良节能】。
2月11日，美国联邦通信委员会（FCC）表示已批准亚马逊部署4500颗卫星；
2月12日，阿里安64型火箭将亚马逊Leo星座的32颗互联网卫星送入轨道；
2月15日，SpaceX获准在越南推出星链卫星互联网服务；2月16日，SpaceX使用猎鹰9号火箭成功发射29颗星链卫星；
2月16日，马斯克社交媒体平台X表示，星链很快将在地球之外运行；2月21日，SpaceX表示猎鹰9号火箭从加州发射了25颗星链卫星；
三）技术变革下的卫星产业链：
伴随我国卫星星座计划加速推进，新技术变革正悄然到来，柔性太阳
翼、柔性砷化镓电池片、钙钛矿电池、激光通信、低成本商业卫星等多产业方向均已进入1-N快速发展阶段，产业链新供应商正逐步涌现，建议关注：【航天电子】、【上海港湾】、【钧达股份】、【西测测试】、【明阳智能】、【云中马】、【光威复材】。
军工方向建议更多关注具备国内商业化加速与具备出海逻辑相关方向，具体如下：
1）商用发动机/燃机：【航宇科技】、【航亚科技】、【图南股份】、【航发科技】、【万泽股份】、【应流股份】、【航发动力】；
2月3日，西门子能源宣布降投资10亿美元来扩大电网及燃气轮机设备生产；
2月9日，西门子提供的6台SGT-800燃气轮机已抵达休斯顿港，将为ProjectMatador首批1000兆瓦电力提供约三分之一的供电量；
2月12日，西门子能源发布2026Q1财报，其中102台燃气轮机订单创单季最高；合计燃机订单已达80GW，其中有22GW来自数据中心；
2）核聚变：【国光电气】、【联创光电】、【合锻智能】、【王子新材】、【旭光电子】、【爱科赛博】、【永鼎股份】、【杭氧股份】、【景业智能】、【威腾电气】、【新风光】、【派克新材】、【宏微科技】；
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2月14日，美国核聚变初创公司Helion等离子体温度再创新高；2月16日，微软表示，已通过与Veir公司合作投资高温超导（HTS）技术，该公司正研发用于数据中心的高温超导供电系统；
3）无人机：【纵横股份】、【航天彩虹】、【锐科激光】、【四创电子】、【新劲刚】；
4）隐身材料：【佳驰科技】、【华秦科技】。
本周行情回顾
本周（2.9-2.13）申万军工指数（801740）上升2.17%，同期沪深300指数上升0.36%，相对超额1.81pct；同期在31个申万一级行业中排名第8位。自2026年至今，申万军工指数上涨6.56%，同期沪深300指数上涨0.66%，相对超额5.91pct，在31个申万一级行业中排名第14位。
细分行业看，本周细分主题表现区分度较大，其中：发动机板块超额较多，主要系燃机板块热度带动；航天板块回调，或主要系12月至2月7日航天板块超额较多。
个股层面，本周涨幅前10个股原因各异，华丰科技主要受AI算力板块带动；应流股份、航发动力、航宇科技、航亚科技等或主要受燃机及大飞机板块带动；中国动力、江龙船艇等或主要系船舶板块热度；
本周跌幅前10个股或主要系前期涨幅较高，12月至2月6日上述个股平均涨幅为104.75%，超额国防军工指数82.48pct，本周迎来回归式调整。
风险提示：行业需求恢复进度不及预期
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