当前A股市场复杂多变，板块轮动节奏显著加快，结构性机会与风险并存。在流动性相对宽松的环境下，市场热点快速切换，这对投资者的选股能力和风险控制能力提出了更高要求。在此环境下，如何通过系统化投资减少市场噪音干扰，在结构性分化行情中力求捕捉超额收益Alpha，成为资产配置的核心命题。
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南华丰汇混合型证券投资基金（以下简称“南华丰汇”）依托其迭代升级的多因子选股模型，在板块轮动中左侧布局，寻找机遇，展现出较强的策略韧性。
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超额收益排名同类靠前，追求长期价值创造
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截至2025年12月底，南华丰汇混合A类近三年（2023.01.01-2025.12.31）净值增长率86.62%，同期业绩比较基准16.22%，近3年超额收益70.4%，排名同类前3%；近一年（2025.01.01-2025.12.31）净值增长率49.73%，同期业绩比较基准11.81%，超额收益37.92%；成立以来（2022.02.28-2025.12.31）净值增长率92.61%，同期业绩比较基准3.90%，超额收益88.71%。①南华丰汇混合A获晨星三年5星评级②，凭借严谨的投资纪律和前瞻性的策略布局，力争穿越市场周期，力求为持有人创造较好的投资体验。
左侧布局，多因子选股，捕捉板块轮动机遇
南华丰汇基金经理黄志钢具备19年证券从业经验，现任南华基金总经理助理兼量化投资部总经理，他擅长通过“安全边际+价值选股”选股，防范风险，追求中长期投资回报。
他认为，在不确定的环境下，如何构建投资的“安全边际”，如何动态评估个股的潜在回报是投资的两大核心问题。因此，其经历多年时间研发的“多因子选股”投资模型采用“‘安全边际’+价值选股”双轮驱动模式，践行价值投资理念。南华丰汇则通过数理化模型进行全市场扫描，力争挖掘潜在回报较高个股，具体选股步骤如下：
第一步：超跌因子构建“安全边际”
模型首先会通过设定估值指标构建“安全边际”，从全市场中筛选出一个基础股票池，旨在防范价值陷阱，为投资建立第一道防线。南华丰汇主要采用“超跌因子”，综合考虑个股的低市盈率和过去三到五年的涨跌幅，寻找那些估值较低，可能具有一定反转机会的股票。这一定位使得基金带有“左侧布局”的特征，不会主动去追逐市场的热点，而是遵照策略模型，力争在市场上涨时兑现收益，换成偏左侧性价比更优的个股，捕捉板块轮动机遇。
第二步：价值定价与组合构建
在初步筛选出的股票池中，模型进一步运用核心“动态EP-ROE”模型进行二次精选和定价。该模型的核心在于通过特定公式测算个股的潜在收益率（IR），并依据IR值的排名从高到低构建最终投资组合。核心公式可概括为：IR=(1-DR)*ROE+DR*EP+误差项。
具体而言，模型中的关键变量定义如下：ROE（净资产收益率），代表“好公司”，模型通过评估其动态变化来衡量企业的盈利能力与经营质量；EP（市盈率倒数），代表“好价格”，EP值越高，意味着估值越低，潜在回报越高；DR表示股利支付比率。IR（潜在收益率），是指在一定假设条件下，长期持有一只股票，理论上可以获得的年化收益率。
通过这一模型能够计算出每只股票的潜在盈利空间，并筛选出潜在收益率较高的标的纳入投资组合。一旦持仓个股的IR排名跌出模型设定的阈值，系统将自动触发卖出指令，从而严格执行“涨多即卖”的纪律性操作，力争及时锁定已有收益，并轮动至更具性价比的标的，实现投资组合的动态优化。
策略调优，风险控制，兼顾长期、短期业绩
为应对市场变化，防范风险，策略处于不断调优之中。基金经理黄志钢认为，“只有保持相对均衡的风格，才能兼顾投资的长期和短期业绩表现，力求使组合表现得更好。”根据基金2025年四季报所述，策略调优主要体现在两个维度：
首先在市值风格暴露上，采取了“适度暴露，防范风险”的策略。基于小市值长期有较好的超额收益，投资组合整体有一定的小市值暴露，但是不过于下沉，避免由于小市值流动性不足而带来的黑天鹅风险，体现了其对风险控制的审慎态度。
其次，在价值和成长风格暴露上，基于价值因子长期有较好的超额收益，投资组合整体有一定的价值风格暴露，为了避免价值风格暴露过于集中，通过对策略股票池中的科创板股票池进行分域处理，放松对科创板的估值水平约束，增配科创板的投资比例，主动增加成长的风格暴露。
这一策略调优，旨在争取提升持有人的体验，产品的定位不只是作为阶段性参与行情的工具型产品，而是适合长期持有的分享中国经济高质量发展红利的投资产品。
此外，南华丰汇还通过多维度风控措施为投资保驾护航。2025年四季报显示，基金的持仓极度分散，其前十大重仓股占基金资产净值比例合计仅为11.81%，单只占比仅1.08%—1.58%。这种“去中心化”的持仓结构，意味着基金并未压注在少数几只股票上，而是通过分散配置，板块轮动力争捕捉超额收益。当市场呈现出显著的结构性行情时，不同行业板块轮动迅速，高度分散的配置，能让基金组合灵活地在不同行业间进行切换，快速捕捉市场轮动带来的结构性机会，同时有效防范因单一行业或个股“黑天鹅”事件导致的风险。
季报数据显示，南华丰汇在2025年四季度，前3大重仓行业分别是制造业（占基金资产净值比例69.97%），信息传输、软件和信息技术服务业（占基金资产净值比例6.87%），金融业（占基金资产净值比例6.54%）；而在2024年四季报中，分别为制造业（占基金资产净值比例50.01%），电力、热力、燃气及水生产和供应业（占基金资产净值比例8.92%），农、林、牧、渔业（占基金资产净值比例7.44%）。这一持仓变迁，直观体现了基金较快的板块轮动节奏，展现了其顺应市场趋势的灵活配置能力。③
分散配置、动态优化，力争做市场周期的‘长跑者’
面对当前市场复杂环境，基金经理黄志钢表示：“单一风格的极致暴露虽可能在特定阶段获得超额收益，但也伴随着巨大的波动风险，这与为持有人创造长期回报的目标相悖。南华丰汇混合将依托不断迭代的多因子选股模型，在坚守价值底色的同时，积极捕捉成长机会，在风险与收益间寻求平衡，力争实现超额收益。我们的目标不是成为追逐短期风口的‘冲浪者’，而是力争做市场周期的‘长跑者’，通过‘分散配置、动态优化’的策略，力求提升持有人的投资体验，让投资者能够分享中国经济高质量发展的长期红利。”
为此，南华基金组建了一支高素质的投研团队，核心成员毕业于中国科学院大学、新加坡国立大学、香港大学等全球知名院校，并以硕士、博士学历为主。团队成员普遍具备金融理论与计算机技术深度融合的复合背景。依托强大的投研体系，南华基金已构建起“丰”系列产品矩阵，旨在为投资者提供多元化的配置选择。例如，南华丰利量化选股混合通过高股息率筛选股票池，力争挖掘潜在回报相对高、分红比例相对高的个股，策略具有相对低波动的特征；南华丰元量化选股混合主要通过低市净率指标筛选股票，并辅以可转债配置，通过组合投资的方式积极应对不确定的市场。(cis)
注：南华丰汇混合2024年5月28日新增C类份额；风险提示：基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。
数据来源①：国泰海通证券基金研究中心2026年1月3日发布的《基金超额收益排行榜》，截至2025年12月31日。南华丰汇混合A近三年（2023.01.01-2025.12.31）排名56/2771只，基金类型：主动混合开放型，共2771只。《南华丰汇混合型证券投资基金2025年第4季度报告》。
数据来源②：来自晨星官网，南华丰汇获晨星三年5星评级，基金评级日期：2025年12月，晨星分类：积极配置-中盘平衡。
数据来源③：《南华丰汇混合型证券投资基金2024年第4季度报告》。《南华丰汇混合型证券投资基金2025年第4季度报告》。
注：文中“安全边际”为专业投资概念，不等同于该基金保障收益或承诺基金无风险。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。
黄志钢在管产品有南华丰汇混合、南华丰元量化选股、南华丰睿量化选股、南华丰利量化选股；
1.南华丰汇混合成立于2022年2月28日。A类2022、2023、2024、2025净值增长率分别为：3.21%、21.96%、2.19%、49.73%，C类2024、2025净值增长率为：28.17%、49.00%，同期业绩比较基准收益率分别为：-10.60%、-7.37%、12.21%、11.81%。业绩比较基准：70%×沪深300指数收益率＋30%×中债综合全价（总值）指数收益率。黄志钢担任基金经理自2022年2月28日起至今。自2024年5月28日起对南华丰汇混合型证券投资基金在现有基金份额的基础上增设C类基金份额，原基金份额转为A类基金份额，同时对《基金合同》和《托管协议》进行了相应的修改。数据来源：《南华丰汇混合型证券投资基金》定期报告，统计日期2022年2月28日至2025年12月31日。
2、南华丰元量化选股混合，2024年1月23日成立，A类2024、2025净值增长率为16.51%、21.28%，C类2024、2025净值增长率为15.96%、20.68%，同期业绩比较基准收益率为17.28%、23.67%。数据来源：《南华丰元量化选股混合型证券投资基金》定期报告，统计日期2024年1月23日至2025年12月31日，业绩比较基准：中证500指数收益率×80%＋中债综合全价（总值）指数收益率×20%。黄志钢担任基金经理自2024年1月23日起，康冬担任基金经理自2024年11月9日起。
3、南华丰睿量化选股，2024年11月5日成立，A类2025净值增长率20.32%，C类2025净值增长率19.69%，同期业绩比较基准收益率为16.27%。数据来源：《南华丰睿量化选股混合型证券投资基金》定期报告，统计日期2024年11月5日至2025年12月31日，业绩比较基准：中证800指数收益率×80%＋中债综合全价（总值）指数收益率×20%。黄志钢担任基金经理自2024年11月5日起。
4、南华丰利量化选股，2025年3月7日成立，A类成立以来净值增长率12.00% ，C类成立以来净值增长率11.54%，同期业绩比较基准收益率为14.73%。数据来源：《南华丰利量化选股混合型证券投资基金》定期报告，统计日期2025年3月7日至2025年12月31日，业绩比较基准：中证800指数收益率×80%＋中债综合全价（总值）指数收益率×20%。康冬担任基金经理自2025年3月14日起，黄志钢担任基金经理自2025年3月7日起。
南华丰汇混合A类不收取销售服务费，申购费标准：申购金额M<100万元时，申购费率为1.20%；100万元≤M<300万元时，申购费率为1.00%；300万元≤M＜500万元时，申购费率为0.80%；M≥500万元时，申购费为1000元/笔；赎回费标准：Y＜7天时，赎回费为1.50%；7天≤Y＜30天时，赎回费为0.75%；30天≤Y＜180天时，赎回费为0.50%；Y≥180天时，不收取赎回费。南华丰汇混合C类销售服务费每年0.5%，不收取申购费，赎回费标准：Y＜7天时，赎回费为1.50%；7天≤Y＜30天时，赎回费为0.5%；Y≥30天时，不收取赎回费。
南华丰元量化选股、南华丰睿量化选股、南华丰利量化选股A类不收取销售服务费，申购费标准：申购金额M<100万元时，申购费率为1.50%；100万元≤M<300万元时，申购费率为1.20%；300万元≤M＜500万元时，申购费率为0.80%；M≥500万元时，申购费为1000元/笔；赎回费标准：Y＜7天时，赎回费为1.50%；7天≤Y＜30天时，赎回费为0.75%；30天≤Y＜180天时，赎回费为0.50%；Y≥180天时，不收取赎回费。C类销售服务费每年0.5%，不收取申购费，赎回费标准：Y＜7天时，赎回费为1.50%；7天≤Y＜30天时，赎回费为0.5%；Y≥30天时，不收取赎回费。
风险提示：南华丰汇混合、南华丰元量化选股、南华丰利量化选股、南华丰睿量化选股为混合型证券投资基金，该产品风险等级为R3（中风险），适合风险承受能力为C3（稳健型）及以上的投资者。投资者应选择符合自身投资目的和风险承受能力的产品。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运作基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。在做出投资决策之前，请您仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
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