（以下内容从中国银河《轻工制造行业政府工作报告点评：稳消费、促外贸，多方利好引领高质发展》研报附件原文摘录）
核心观点
事件:3月5日十四届全国人大四次会议在北京开幕，国务院总理在全国人民代表大会开幕会上作政府工作报告。
深入实施提振消费专项行动，智能家居以旧换新政策延续。报告提出“促进商品消费扩容升级，安排超长期特别国债2500亿元支持消费品以旧换新，优化政策实施机制。”国家发改委、财政部于2025年12月发布《关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，明确了家具、智能家居、适老化家居2026年国补政策的延续。在国家层面将智能家居、适老化家居列为消费补贴重点，引导行业向智能、绿色、适老升级。截至2026年2月26日，2026年消费品以旧换新已惠及3100多万人次。政府工作报告明确提出着力稳定住房、汽车、家电家居等大宗消费，将家居作为内需提振的重点领域，智能家居、全屋智能、适老化智能设备成为政策鼓励的新消费终端。在国补拉动下，家居行业下游需求有望进一步修复。
进一步扩大对外开放水平，关税成本下降将缓解行业利润压力。报告提出“推动外贸稳规模优结构。加大信贷、信保支持，扩大人民币跨境使用。引导企业优化全球市场布局，推进贸易投资一体化、内外贸一体化发展。”2026年2月，家居行业对美出口关税发生新变化。1）特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）加征的10%全球对等关税+10%对华芬太尼专项关税，合计20%被取消；2）依据《1974年贸易法》第122条，对全球（含中国）加征10%临时关税，有效期150天。3）原计划2026年1月1日将厨卫柜关税从25%提至50%、软体家具提至30%，已推迟至2027年1月1日执行。当前家居对美出口仍执行301条款25%基础关税+本次10%临时关税，合计35%（较此前45%降10%）。关税成本下降10%、关税风险下降有望拉动美国采购商补库意愿提升，引导订单回暖。同时缓解家居行业利润压力，引导毛利空间小幅修复。
加快推动全面绿色转型，行业竞争格局有望持续优化。报告提出“推动制造业高端化、智能化、绿色化发展；优化产能调控，深入整治“内卷式”竞争”，对于包装行业：包装减量化、循环化、绿色化为确定趋势，反内卷政策下行业竞争格局持续优化。对于造纸行业：再生浆、低碳生产、绿色认证产品获政策倾斜，叠加上游纸浆提价预期，林浆纸一体化龙头公司利润优势凸显，有望充分受益。
投资建议：家居板块建议关注欧派家居、松霖科技、永艺股份、恒林股份、喜临门；包装板块建议关注奥瑞金、裕同科技、翔港科技；玩具板块建议关注泡泡玛特；造纸板块建议关注太阳纸业、玖龙纸业、恒丰纸业、华旺科技；另外看好烟草相关产业链高景气，建议关注中烟香港。
风险提示：房地产市场景气度不及预期的风险；下游需求修复不及预期的风险；原材料价格大幅上涨的风险；行业竞争加剧的风险。