（以下内容从上海证券《轻工纺服行业周报：5月纺服出口保持增长，看好下半年出口情况》研报附件原文摘录）
主要观点
行情回顾：本周（2024.06.10-2024.06.14，下同），A股SW纺织服饰行业指数下跌1.45%，轻工制造行业下跌0.40%，而沪深300下跌0.91%，上证指数下跌0.61%。纺织服装和轻工制造在申万31个一级行业中涨幅排名分别为第21位和第12位。
1）纺织服装：1-5月我国纺服累计出口保持正增长，看好24年我国纺织服装出口。
外部需求保持稳健，纺服出口持续增长。2024年1-5月，我国货物贸易进出口总值2.46万亿美元，同比增长2.8%。其中，出口1.40万亿美元，同增2.7%；进口1.06万亿美元，同增2.9%。在纺服数据方面，1-5月，全国纺织品服装出口1158.4亿美元，同比增长1.4%（以人民币计同比增长4.8%），增速较1-4月加快0.8pcts。其中，纺织品出口571.3亿美元，同比增长2.6%（以人民币计同比增长6.1%）；服装出口587.2亿美元，同比微增0.2%（以人民币计同比增长3.5%）。
单5月看，我国纺织品服装对全球出口261.3亿美元，同比上升4.7%（以人民币计同比增长8.2%）。其中，纺织品出口128.9亿美元，同比增长8.1%（以人民币计同比增长11.7%）；服装出口132.5亿美元，同比增长1.6%（以人民币计同比增长4.9%）。据中国纺织报分析，二季度以来，我国纺织品服装出口情况较一季度有所好转，但企业外贸压力仍然较大，订单情况并未明显改善，出口回升可能与季节变化、零售端少量补库等短期因素有关。5月外部需求保持稳健，海外进口商订单数量增多，我国对东盟中间品贸易量不断增长等利好因素共同带动纺织服装出口同比由负转正，恢复增长。我们认为，随着人民币对美元汇率进一步走低等各种利好因素共同叠加，或将利好我国纺织服装出口，进一步彰显经济发展韧性。
伟星股份（002003.SZ）：公司在近日投关表中表示，越南工业园已于2024年3月20日开业，已正常接单、生产、交付等。投产第一年，越南工业园的产能利用率不会高；加之固定资产折旧，预计2024年面临一定的亏损压力，但公司看好越南工业园的未来发展前景。公司当前接单较优的原因：一是服装行业在2023年持续去库存，使得当前库存水平处于相对低位，加之行业在逐渐复苏；二是随着下游品牌服装企业采购趋势的变化，对供应商的要求越来越高，公司较为完善的营销网络以及不断推进数智化转型升级为快速响应客户提供了保障，市场份额持续提升；此外，公司近几年国际化战略的实施也取得了一定的成效。
2）轻工制造：我国外贸持续向好，5月家具及其零件等出口微降。我国外贸持续向好。2024年1-5月，中国货物贸易进出口总值17.5万亿元，同比增长6.3%，我国外贸向好态势继续巩固。家具及其零件出口额为2125.5亿元，同比大增20.5%；灯具/照明装置及其零件出口额为1205.8亿元，同比增长7.9%；陶瓷产品出口额为683.3亿元，同比下滑4.5%。
5月家具及其零件、陶瓷产品出口微降。其中，5月，家具及其零件出口额为443.3亿元，环比微降0.2%；陶瓷产品出口额为128.4亿元，环比下滑1.3%。5月灯具/照明装置及其零件出口表现出色，出口额为266亿元，环比大增7.4%。
顾家家居（603816.SH）：2024年战略聚焦3大方面，完善出海布局。公司业绩说明会上，董事长表示2024年顾家家居发展战略聚焦于提效，育能，转型三个方面。关于顾家家居出海布局，一是进一步完善海外制造基地布局和经营本土化组织的布局，以加强对海外市场的多区域市场覆盖和多价值链经营能力；二是完善海外业务结构和客户结构，平衡好ODM，OEM，OBM，SPO等业务类型以及多元的客户结构拓展，减少对单一业务依赖的风险；三是深化软体品类布局，尤其是在功能沙发与床垫两个领域进一步积极进攻；四是继续加大跨境电商业务的发展，深耕能力，抓住机会，规模再上一个台阶。
3）跨境电商：跨境电商出口利好政策陆续出台，亚马逊新功能或有望减少卖家成本。
商务部等九部门拓展跨境电商出口，推进海外仓建设。6月11日，9部门发布《关于拓展跨境电商出口推进海外仓建设的意见》，明确积极培育跨境电商经营主体、加大金融支持力度、加强相关基础设施和物流体系建设、优化监管与服务和积极开展标准规则建设与国际合作等多方面政策举措。我们认为，随着利好政策的陆续出台，我国跨境电商及海外仓的建设将得到高效发展，利好中国企业出口。
亚马逊推出新功能，或有望减少卖家成本。亚马逊再推出2项新功能，意在让卖家基于评论趋势改进产品，减少退货，提高客户体检。如果新功能实用，有望减少卖家的退货处理费。首先是利用评论改进产品，卖家可以在Opportunity Explorer的Customer Review insights选项卡中访问新的、数据驱动的产品洞察，以便推出成功的产品。亚马逊希望卖家借助评论趋势，了解产品存在的具体问题，从而获得竞争优势，进一步改进并推出更好的产品。另外，利用“Project pi”(私家侦探)的人工智能(AI)模型，在发货前发现损坏产品。此外，ProjectPI还可以帮助确定问题的根本原因，从而在上游采取预防措施，防止问题再次发生。本次亚马逊基于卖家痛点推出的AI新功能或可帮卖家们减少一部分退货费用。
投资建议
建议关注：纺织服装（A股）：报喜鸟、比音勒芬、海澜之家、伟星股份、华利集团、锦泓集团、台华新材、歌力思、三夫户外等；纺织服装（港股）：安踏、李宁、波司登等。轻工制造：欧派家居、志邦家居、匠心家居、顾家家居、慕思股份、公牛集团、太阳纸业、浙江自然等。跨境电商：拼多多（美股）、华凯易佰、赛维时代、致欧科技等。
风险提示
原材料价格波动；终端消费疲软；行业政策变动风险；市场竞争加剧风险等。